Hãy tưởng tượng bạn đang nhìn vào bảng điều khiển giao dịch của mình, và một stablecoin chiếm 97,8% tổng thanh khoản trên một chain. Đó không phải là một con số bình thường. Đó là Hyperliquid, nơi USDC gần như độc tôn. Và bây giờ, hãy tưởng tượng toàn bộ cấu trúc stablecoin toàn cầu sắp bị đảo lộn bởi một đạo luật: GENIUS Act. Không, tôi không nói về một bản nâng cấp kỹ thuật. Tôi nói về sự thay đổi "tiền tệ" của cả hệ sinh thái.
— Scenario: Khi giới thiệu về vai trò của mình, tôi thường hỏi: "Bạn có thực sự hiểu chain nào đang nắm giữ stablecoin an toàn nhất không?" Câu trả lời thường là Ethereum. Nhưng sự thật phức tạp hơn nhiều.
Context: Tại sao là bây giờ?
GENIUS Act không phải là một cú sốc tức thời. Nó là một quá trình. Được đề xuất với mục tiêu thiết lập khuôn khổ pháp lý cho stablecoin, nó buộc các nhà phát hành phải tuân thủ các tiêu chuẩn về giấy phép và dự trữ. Nếu được thông qua, các stablecoin không được cấp phép – đặc biệt là USDT – có thể bị hạn chế hoặc cấm tại Mỹ. Điều này sẽ tạo ra một làn sóng dịch chuyển thanh khoản khổng lồ.
Dựa trên kinh nghiệm audit các giao thức của tôi từ năm 2017, tôi nhận thấy một điểm mù: thị trường đang tập trung vào "chain nào có nhiều stablecoin nhất